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  配資之家門戶網食品飲料2020年行業投資策略暨12月策略︰十年復盤再看牛股,優選龍頭成長賽道
 
  板塊復盤輪動,穿越牛熊彰顯價值
 
  以歷史為例,在過去的十年里,餐飲板塊呈現出一種旋轉趨勢:白酒經過循環,大眾餐盤旋轉白酒的相對收入仍然是食品和飲料中最穩定的子行業,近年來通過牛和熊的屬性變得越來越突出,在各個階段都具有投資價值。調味品近年來相對穩定,而其他食品牛市疲軟,熊市整體表現較好,凸顯了防御性投資屬性。目前,市場整體經濟增長率下降,市場指標疲軟,牛熊特征不明顯。建議分配可通過循環且更具防御性的酒盤,並持續關注調味品、小吃、乳制品、啤酒等盤的內部結構機會。
  牛股四大特征,投資遵循三主線
 
  結合行業牛股的表現特征(高ROE,行業領先,外資加持,業績穩定),我們認為明年投資策略可以遵循三條主線︰一.強者恆強,堅定持有行業領導者。高端白酒動銷表現積極,庫存水平健康,批價穩定在合理區間,未來收益的確定性高,消費稅改革時間窗口並未提前,打消市場憂慮利于情緒修復;大眾品關注通脹下具備強定價權及成本轉移能力的龍頭提價紅利;二.行情擴散,關注二線龍頭。在外資持續流入背景下,行情已從超一線龍頭向二線過渡,資質優秀、成長潛力高、估值合理的二線龍頭也值得挖掘,關注新納入MSCI名單的中等市值個股;三.優質賽道,把握高成長紅利。聚焦高速成長賽道的優質企業,配置業績增長確定性高、長期價值空間廣的標的。食品飲料除了傳統已經滲透率較高,領導者已經確定的成熟行業,還有一些細分行業仍然具備不錯的增速,例如休閑食品、奶酪、寵物等,也有望跑出一些品牌力和渠道力俱佳的黑馬。
 
  投資建議︰優選高確定性龍頭及優質成長賽道
 
  維持行業超配評級。持續看好貴州茅台(1164.400,5.70,0.49%)、五糧液(130.860,0.37,0.28%)、瀘州老窖(81.930,-0.43,-0.52%)等高端白酒量價齊升的確定性機會,品牌份額有望進一步集中,未來成長路徑清晰,同時積極關注區域消費升級趨勢演化,繼續布局如今世緣(30.840,-0.50,-1.60%)等產品結構升級策略得當、渠道滲透空間依然廣闊的優勢公司。食品類,在整體行業需求放緩疊加持續通脹的大背景下,重點關注龍頭企業在存量競爭環境中的優勢地位。結合外資青睞的個股名單,將眼光從超一線龍頭延伸到二線優質龍頭,結合子行業賽道的景氣度以及公司自身的成長優勢進行配置。重點推薦瀘州老窖、五糧液、貴州茅台、今世緣、安井食品(63.160,0.40,0.64%)、重慶啤酒(51.800,0.94,1.85%)、絕味食品(45.100,1.15,2.62%)、海天味業(107.160,-0.34,-0.32%)、千禾味業(20.840,-0.28,-1.33%)、安琪酵母(28.890,0.15,0.52%)、伊利股份(30.600,-0.25,-0.81%)、妙可藍多(13.590,0.03,0.22%)。


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